【中國(guó)環(huán)保在線 行業(yè)動(dòng)態(tài)】2016年，中國(guó)綠色債券元年。盡管起步較晚，但我國(guó)綠色債券市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿薮蟆Ｌ貏e是2015年底央行和發(fā)改委相繼出臺(tái)綠色債券指導(dǎo)意見(jiàn)后，綠色債券發(fā)行速度得以快速增加。在眾多業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，未來(lái)中國(guó)綠色產(chǎn)業(yè)的年投資需求將增至2萬(wàn)億元。
　　　　
　　今年發(fā)布的“十三五”規(guī)劃中，大力發(fā)展綠色金融和普惠金融被提出，并作為未來(lái)金融體系創(chuàng)新中的重要一環(huán)?？梢哉f(shuō)，綠色金融已上升為的戰(zhàn)略目標(biāo)和發(fā)展規(guī)劃，眾多學(xué)者和投資者都看到了其中隱藏的巨大發(fā)展機(jī)遇。
　　
　　據(jù)公開(kāi)資料，未來(lái)5年我國(guó)每年需要對(duì)綠色行業(yè)投入至少3200億美元。事實(shí)上，國(guó)內(nèi)的綠色金融市場(chǎng)已拉開(kāi)大幕，2015年12月，央行建立了綠色債券市場(chǎng)，同時(shí)發(fā)布了全國(guó)性綠色債券發(fā)行的指導(dǎo)意見(jiàn)。2016年，浦發(fā)銀行發(fā)行綠色金融債券，上海證券交易所力推綠色債券，引導(dǎo)債券市場(chǎng)支持綠色產(chǎn)業(yè)。
　　
　　截至2014年末，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)綠色信貸余額達(dá)7.59萬(wàn)億元。其中，21家主要銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)綠色信貸余額達(dá)6.01萬(wàn)億元，相當(dāng)于年節(jié)約標(biāo)準(zhǔn)煤1.67億噸、水耗9.34億噸，年減排二氧化碳當(dāng)量4.00億噸。未來(lái)5年，綠色金融將為環(huán)境效益的提升打開(kāi)重要空間、引爆千萬(wàn)億市場(chǎng)的聲音一時(shí)間不絕于耳。
　　
　　逐步駛?cè)肟燔嚨?/strong>
　　
　　“從目前國(guó)內(nèi)綠色債券市場(chǎng)來(lái)看，其發(fā)展速度之快，是有些超出其他國(guó)家預(yù)期的。”業(yè)界資深人士唐嘉欣指出，雖然央行39號(hào)公告發(fā)布比預(yù)期略晚，但短短幾個(gè)月，市場(chǎng)對(duì)綠色債券的需求增加迅速，更多金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)都在排隊(duì)準(zhǔn)備。
　　
　　不僅“十三五”規(guī)劃提出要建立綠色金融體系，2016年G20會(huì)議也新增了綠色金融議題，綠色金融的潮流不可阻擋。若將央行去年12月發(fā)布的第39號(hào)公告視為我國(guó)綠色債券市場(chǎng)一個(gè)標(biāo)志性起點(diǎn)的話，那么僅3個(gè)多月，在各方推動(dòng)下，我國(guó)“貼標(biāo)”綠色債券已逐步駛?cè)肟燔嚨馈?br />　　
　　3月29日，浦發(fā)銀行披露了今年第二期綠色金融債的發(fā)行情況，5年期的“16浦發(fā)綠色金融債02”終票面利率為3.20%，與可比政策性金融債的利差僅為17個(gè)基點(diǎn)左右。至此，國(guó)內(nèi)已發(fā)綠色金融債規(guī)模已達(dá)490億。
　　
　　除了金融債，綠色公司債的制度框架也搭建成形。4月16日，上交所正式發(fā)布了《關(guān)于開(kāi)展綠色公司債券試點(diǎn)的通知》。其中明確指出，在上交所的綠色債券業(yè)務(wù)規(guī)則中，融入了綠色債券準(zhǔn)則（GBP）的重要原則和國(guó)內(nèi)外綠色金融領(lǐng)域?qū)＜业囊庖?jiàn)，并參考了上在綠色債券領(lǐng)域處于地位的交易所的做法，對(duì)綠色公司債券募集資金使用和信息披露提出了針對(duì)性的要求，較為嚴(yán)格。
　　
　　作為公司債券的子品種，上交所綠色公司債券將在現(xiàn)有公司債券規(guī)則框架內(nèi)推進(jìn)，具體產(chǎn)品類型除了綠色公司債券，也包括綠色資產(chǎn)支持證券等其他類型。
　　
　　企業(yè)發(fā)行綠色債券興趣濃
　　
　　與此同時(shí)，根據(jù)國(guó)家發(fā)改委2016年初發(fā)布的《綠色債券發(fā)行指引》，企業(yè)發(fā)行綠色債券，可以享受更為優(yōu)厚的“待遇”。首先，發(fā)行綠色債券的企業(yè)的發(fā)債條件有所放松，可以不受發(fā)債指標(biāo)的限制，募集資金高可以占到項(xiàng)目總投資的80%。其次，發(fā)債企業(yè)可以使用不超過(guò)50%的綠色債券募集資金償還銀行貸款、補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金。對(duì)于那些信用良好、債券發(fā)行利率較低的企業(yè)來(lái)說(shuō)，發(fā)行綠色債券可以置換高成本債務(wù)，降低財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。
　　
　　2015年7月份，中國(guó)銀行作為協(xié)調(diào)人，協(xié)助新疆金風(fēng)科技股份有限公司完成3億美元境外債券發(fā)行，期限3年，成為中資企業(yè)發(fā)行的首單綠色債券。中國(guó)企業(yè)的綠色債券理念受到世界范圍的認(rèn)可，債券認(rèn)購(gòu)倍數(shù)近5倍，參與認(rèn)購(gòu)的投資機(jī)構(gòu)近70家。
　　
　　中國(guó)銀行新疆分行行長(zhǎng)竇波表示：“債券路演時(shí)獲得的市場(chǎng)認(rèn)可超出預(yù)期，終債券票面利率確定為2.5%，遠(yuǎn)低于境內(nèi)債券利率水平。不僅節(jié)約了企業(yè)融資成本，也為企業(yè)的海外融資積累了經(jīng)驗(yàn)。”
　　
　　2016年以來(lái)，不少上市公司積極發(fā)行綠色債券。某上市公司今年2月初發(fā)出了《關(guān)于擬申請(qǐng)發(fā)行綠色債券的公告》。企業(yè)相關(guān)人士表示，為進(jìn)一步加快該公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，拓寬融資渠道，降低融資成本，改善公司債務(wù)結(jié)構(gòu)，滿足公司資金需求，該公司擬申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)人民幣25億元的綠色債券。
　　
　　據(jù)了解，本次綠色債券每張面值100元，按面值平價(jià)發(fā)行。在債券期限、還本付息方式方面，該綠色債券期限為不超過(guò)5年，每年付息一次，分次還本。本期債券從第3個(gè)計(jì)息年度開(kāi)始償還本金，在債券存續(xù)期的第3、4、5個(gè)計(jì)息年度末分別償還33%、33%、33%的債券本金。年度付息款項(xiàng)自付息日起不另計(jì)利息，到期兌付款項(xiàng)自其兌付日起不另計(jì)利息。
　　
　　“本次綠色債券的募集資金擬用于投資公司‘清潔熱力項(xiàng)目’（如本次募集資金到位時(shí)間與項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度不一致，公司可根據(jù)實(shí)際情況需要以其他資金先行投入，募集資金到位后予以置換），并用于償還銀行貸款和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。董事會(huì)提請(qǐng)公司股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)根據(jù)公司財(cái)務(wù)狀況、項(xiàng)目投資情況、市場(chǎng)行情情況等實(shí)際情況具體實(shí)施。”上述企業(yè)公司公告顯示。
　　
　　避免劣幣驅(qū)逐良幣
　　
　　誠(chéng)如“加快和簡(jiǎn)化審核類”債券審核程序，提高審核效率。同時(shí)放寬企業(yè)發(fā)行綠色債券的準(zhǔn)入條件，包括將“債券募集資金占項(xiàng)目總投資比例放寬至80%”；“綠色債券不受企業(yè)發(fā)債指標(biāo)限制”；“在資產(chǎn)負(fù)債率低于75%的前提下，核定發(fā)債規(guī)模時(shí)不考察企業(yè)其它公司信用類產(chǎn)品的規(guī)模”等。此外，企業(yè)綠色債券在用途方面也更加靈活。
　　
　　有了這些優(yōu)惠措施，加上融資成本較低，也容易催生一些發(fā)行主體的“漂綠”行為。即一些債券打著綠色債券的旗號(hào)，實(shí)際資金并未進(jìn)入綠色項(xiàng)目領(lǐng)域。這也正是馬駿所擔(dān)憂的劣幣驅(qū)逐良幣。
　　
　　在中國(guó)人民銀行研究局經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿看來(lái)，關(guān)鍵是要保證企業(yè)發(fā)行綠色債券募集的資金真正的投入到綠色項(xiàng)目中去。他表示，“在監(jiān)管層面也需要發(fā)各種各樣的公告性指導(dǎo)意見(jiàn)，要求發(fā)債企業(yè)進(jìn)行披露，這是要求，但是誰(shuí)來(lái)保證執(zhí)行，需要第三方機(jī)構(gòu)，需要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)給予監(jiān)督”。
　　
　　經(jīng)驗(yàn)表明，引入獨(dú)立第三方的綠色評(píng)級(jí)與認(rèn)證是保障綠色信息披露的充分性與準(zhǔn)確性的有效機(jī)制，將綠色因素引入信用評(píng)級(jí)則更有助于投資人更全面的評(píng)估綠色項(xiàng)目的償債保障能力，吸引投資者進(jìn)行綠色投資。
　　
　　目前，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)氣候與能源金融研究中心、中節(jié)能咨詢、東方金誠(chéng)、中誠(chéng)信、大公等國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)也對(duì)我國(guó)綠色債券發(fā)行實(shí)踐和對(duì)綠色信用評(píng)級(jí)及認(rèn)證進(jìn)行了探索。
　　
　　從已發(fā)行的3家綠色金融債的認(rèn)證機(jī)構(gòu)來(lái)看，浦發(fā)銀行與青島銀行均委托了安永對(duì)其發(fā)行的綠色金融債券進(jìn)行了第三方認(rèn)證，興業(yè)銀行則委托了中央財(cái)經(jīng)大學(xué)氣候與能源金融研究中心進(jìn)行第三方認(rèn)證。
　　
　　馬駿認(rèn)為，在綠債評(píng)級(jí)中，還是要逐步提高量化成分。“如果綠債評(píng)級(jí)和第三方認(rèn)證搞得好的話，有助于真正綠色企業(yè)降低成本，你假設(shè)能夠把不同級(jí)別的綠色量化出來(lái)，有深綠的、淺綠的、黃色的、黑色的，某種意義上來(lái)講可以成為債券定價(jià)的依據(jù)。”
　　
　?。ū疚木C合中國(guó)環(huán)境報(bào)、上海證券報(bào)、經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）