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杜安環(huán)保
【中國環(huán)保在線 市場行情】2018年季度，環(huán)保板塊的表現(xiàn)未達市場預期。盡管如此，中國環(huán)保在線綜合分析認為的，進入第二季度，隨著多項有利因素的持續(xù)性發(fā)酵，環(huán)保行業(yè)有望迎來一波新的發(fā)展契機，多個細分領域有望成為資本樂土。
2018年，我國污染治理攻堅戰(zhàn)進入“重效果”的發(fā)展階段，效果化進程加速，外加政策不斷推進，社會資本對于環(huán)保行業(yè)的發(fā)展青眼有加。然而，回看季度的市場情況，似乎并沒有達到預期效果。
中國環(huán)保在線研究團隊分析認為，2018年季度，環(huán)保板塊的整體表現(xiàn)不盡如人意。當月數據顯示，環(huán)保工程及服務指數、水務指數、環(huán)保設備指數累計分別下跌15.34%、3.24%和15.39%。只有水務指數稍微跑贏了滬深300，其余兩項均跑輸滬深300逾10個百分點。
我們研究判斷，環(huán)保板塊季度的不達預期、股價表現(xiàn)一般、價值中樞下調，在很大程度上是受市場競爭環(huán)境惡化影響所致。此前積蓄的市場負面情緒，集中爆發(fā)后，通過產業(yè)估值和股價流露出來。
悲觀情緒在季度盡情釋放，進入第二季度，環(huán)保板塊有望打一場漂亮的翻身仗。做出如上判斷，主要基于三重原因：
，影響行業(yè)估值表現(xiàn)的不良因素在2017年及季度已經充分稀釋，總體環(huán)境改善向好。第二，政策層面開始限制央企參與PPP項目，降杠桿效應明顯，央企國企環(huán)保業(yè)務收縮，民企拿單能力及利潤都將有所回升。第三，國務院機構改革推進，強有力的生態(tài)環(huán)境部成立，環(huán)保指標在地方政府政績考核的比重越來越大，故而環(huán)保投資靠前，加速行業(yè)訂單釋放。
隨著政策自上而下的強力推動，環(huán)保行業(yè)基本面同樣迎來喜人的改善：(1)環(huán)保板塊估值處于歷史低位，已經基本沒有下行空間；(2)細分領域上市企業(yè)的業(yè)績增速亮眼，板塊整體增速處于較高狀態(tài)；(3)目前環(huán)保板塊公募基金持倉比例處于低配置階段。
就細分領域，中國環(huán)保在線認為，大氣治理、危廢處理、黑臭水體治理等板塊的上升通道已經大門敞開，有望成為資本樂土。具體來看：
大氣治理。2017年收官的“大氣十條”階段，取得突破性成績。生態(tài)環(huán)境部釋放出的信息非常明確，為打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)，正在緊張制定“三年行動計劃”；2018年的政府工作報告和經濟工作會議，都將大氣污染防治當做重中之重。
危廢處理。“洋垃圾”禁令的有效實施，對于我國危廢處理領域形成有利的刺激。我國危廢監(jiān)管之后，處理能力和水平不足，加上“兩高”新司法解釋，以及監(jiān)管執(zhí)法升級，對于危廢處理市場的釋放形成巨大利好，2020年規(guī)?？沙?650億元。
黑臭水體。2017年新修訂的《水污染防治法》將河長制納入，從法律層面明確各級政府的水環(huán)境治理責任。根據國家規(guī)劃，2018年底將全面建立湖長制。水污染防治成效機制的建立，將推動黑臭水體治理進程，預計市場規(guī)模2500億以上。
綜合多方分析，我們認為，生態(tài)文明建設的地位還會繼續(xù)提升，環(huán)境污染防治的投資規(guī)模也將呈現(xiàn)日益增大態(tài)勢；中央環(huán)保督察常態(tài)化、排污許可制度全面鋪開、環(huán)保稅征收、PPP模式日益規(guī)范化等，都將進一步驅動環(huán)保行業(yè)的市場廣度和熱度。
在政策、金融、技術等多重因素融合的大背景下，各個細分行業(yè)的更加具備未來競爭優(yōu)勢，強者恒強的“馬太效應”凸顯，建議關注配置低估值、業(yè)績穩(wěn)健的龍凈環(huán)保、 東江環(huán)保、 聚光科技、 龍馬環(huán)衛(wèi)、 博世科、啟迪桑德、碧水源等。
