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進(jìn)入2020年后一個(gè)月，環(huán)保產(chǎn)業(yè)仍然延續(xù)高景氣上升周期。
隨著生態(tài)環(huán)境管理工作加強(qiáng)，包括執(zhí)法力度的不斷加大，環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的市場(chǎng)空間加速釋放，戰(zhàn)略地位不斷提升。從政策環(huán)境來看，整個(gè)環(huán)保產(chǎn)業(yè)受到?jīng)Q策層的高度重視，2019年系統(tǒng)治理、提質(zhì)增效等方面實(shí)際性的扶持政策增多?！豆虖U法》落地、環(huán)保大基金及公募REITs推出、“十三五”收官與“十四五”展望等有望持續(xù)板塊景氣。
此外2020年是“十三五”規(guī)劃的收官之年，也是污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)的決勝之年，考核節(jié)點(diǎn)下預(yù)計(jì)環(huán)保新項(xiàng)目較多，且環(huán)保投資屬性有望體現(xiàn)。僅從今年來看，兩部委安排大氣、水、土壤污染防治資金和農(nóng)村環(huán)境整治資金523億元。同時(shí)，環(huán)保專項(xiàng)債發(fā)行總額超5000億，專項(xiàng)債的放量有望短期內(nèi)帶動(dòng)環(huán)保項(xiàng)目落地。
每年保持15%以上增長(zhǎng)，2020年達(dá)10萬億規(guī)模——龐大的市場(chǎng)潛力，讓環(huán)保產(chǎn)業(yè)備受青睞。近兩年來，在行業(yè)產(chǎn)能置換和去杠桿政策持續(xù)作用下，環(huán)保行業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流顯著改善。截至2020年三季度末，環(huán)保行業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為197.7億，較2019年同期大幅上升23.9%。同一時(shí)期內(nèi)，環(huán)保籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為547億，增幅達(dá)44%，行業(yè)融資回暖邏輯維持不變。
多個(gè)環(huán)保政策進(jìn)入實(shí)施，同時(shí)整個(gè)融資環(huán)境也在逐步轉(zhuǎn)好，多個(gè)環(huán)保企業(yè)發(fā)行上市可轉(zhuǎn)債擴(kuò)大資金規(guī)模。2020年前三季度，環(huán)保行業(yè)營(yíng)業(yè)收入及歸母凈利潤(rùn)同比增速均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。“我們相信環(huán)保政策會(huì)持續(xù)加碼，環(huán)保將進(jìn)入新一輪周期的向上階段。”目前環(huán)保行業(yè)估值處于底部區(qū)域，且在行業(yè)經(jīng)歷融資危機(jī)后具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。按照年增長(zhǎng)率16%計(jì)，2020年我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)營(yíng)業(yè)收入總額有望超過20000億。
廣發(fā)證券研報(bào)分析認(rèn)為，環(huán)保既是“新基建”，也是“補(bǔ)短板”，在專項(xiàng)債等政策支持下，環(huán)保行業(yè)需求有望快速釋放。在“稅收減壓+融資政策利好+固廢法愈發(fā)嚴(yán)格+科創(chuàng)版賦能”加持下，環(huán)保行業(yè)基本面長(zhǎng)期有望向好，板塊估值有望修復(fù)。隨著后續(xù)“十四五”規(guī)劃等一系列政策陸續(xù)出臺(tái)，環(huán)保板塊有望持續(xù)受益。而對(duì)于“十四五”來說，環(huán)保也同樣是的重點(diǎn)項(xiàng)目之一，未來有望將環(huán)?？偼顿Y提升至70億以上。
其中，城市化疊加清潔標(biāo)準(zhǔn)提升，環(huán)衛(wèi)服務(wù)行業(yè)具備類消費(fèi)屬性，預(yù)計(jì)未來三年傳統(tǒng)環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)將保持15%左右的行業(yè)增速。而固廢處理領(lǐng)域無論從前端環(huán)衛(wèi)裝備、中端環(huán)衛(wèi)服務(wù)、末端處理均面臨著增長(zhǎng)機(jī)遇。從固廢細(xì)分領(lǐng)域來看，垃圾焚燒板塊處于產(chǎn)能建設(shè)高峰期，濕垃圾處理企業(yè)也正在顯著復(fù)蘇。環(huán)保行業(yè)業(yè)績(jī)、估值有望實(shí)現(xiàn)雙抬升，建議關(guān)注環(huán)保行業(yè)低估值。
而剛剛經(jīng)歷了行業(yè)格局變動(dòng)的環(huán)保行業(yè)，也隨著環(huán)境產(chǎn)業(yè)格局不斷破舊立新，市場(chǎng)需求也在不斷提升。在生產(chǎn)環(huán)保設(shè)備、建設(shè)環(huán)保設(shè)施的同時(shí)，環(huán)保企業(yè)的發(fā)展要義逐漸向環(huán)境服務(wù)領(lǐng)域延伸。項(xiàng)目規(guī)模變得越來越大、越來越綜合，一家企業(yè)的單打獨(dú)斗越來越難以滿足市場(chǎng)和項(xiàng)目需求，產(chǎn)業(yè)協(xié)同已成為新潮流。對(duì)應(yīng)的，環(huán)境治理應(yīng)從單一碎片化、局部末端治理向全要素、全流域、全過程治理轉(zhuǎn)變，因此需要系統(tǒng)性的解決思路。當(dāng)前環(huán)境治理迎來集中整治期，傳統(tǒng)環(huán)保企業(yè)的體量、資金、資源調(diào)配等能力無法匹配新的治理能力需求。
在多種所有制經(jīng)濟(jì)并存的格局下，如何在百億市場(chǎng)中分一杯羹，也是未來五年之中各類企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)之一。要在新環(huán)境中脫穎而出，對(duì)趨勢(shì)的準(zhǔn)確判斷以及產(chǎn)品模式的創(chuàng)新，是企業(yè)在大浪淘沙中立于不敗的關(guān)鍵。因而環(huán)保企業(yè)必須將技術(shù)創(chuàng)新、服務(wù)能力作為核心驅(qū)動(dòng)力。預(yù)計(jì)隨著市場(chǎng)化逐漸推進(jìn)，進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段時(shí)市場(chǎng)將迎來整合，頭部企業(yè)集中度也將得到進(jìn)一步提升。
