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杜安環(huán)保
2025年1月17日，在中國證監(jiān)會指導下，滬深北交易所正式發(fā)布《上市公司可持續(xù)發(fā)展報告編制指南》，標志著規(guī)范化、系統(tǒng)化的上市公司可持續(xù)信息披露規(guī)則體系初步完成構建，并且對于全市場企業(yè)都具有實質性參考價值。該《指南》是繼滬深北交易所于2024年4月發(fā)布《上市公司可持續(xù)發(fā)展報告指引》之后，進一步深化上市公司可持續(xù)發(fā)展信息披露要求的重要工具。本文將分析《指南》所包含的主要內容、重點要素，并對上市公司提出對應建議。
一、《指南》框架以及主要內容
《指南》共涵蓋《第一號 總體要求與披露框架》和《第二號 應對氣候變化》兩個具體文件，分別是針對可持續(xù)信息披露的通用要求規(guī)范以及應對氣候變化細分議題的指導要求。值得注意的是，《指南》的構成顯見與IFRS ISSB的S1和S2文件相一致，凸顯了與國際標準的呼應以及更為廣泛的實用性與參考性。
（一）總體要求與披露框架
《總體要求與披露框架》參考了TCFD以及ISSB的整體架構，包含治理、戰(zhàn)略、影響、風險和機遇管理、指標和目標四個維度，在上市公司可持續(xù)信息披露的具體內容以及績效分析方面提出綱領性參照。如表1所示，“治理”用于闡述企業(yè)的組織架構與機制建設，“戰(zhàn)略”則是反映企業(yè)識別、制定以及評估可持續(xù)風險與機遇影響的全流程信息，“影響、風險和機遇管理”旨在關注企業(yè)風險管理鏈路與有效性，“指標與目標”則更傾向于將對應績效量化呈現(xiàn)。
表 1 《第一號 總體要求與披露框架》主要內容
資料來源：中央財經(jīng)大學綠色金融國際研究院根據(jù)公開資料整理
（二）應對氣候變化
《第二號 應對氣候變化》由六個章節(jié)構成，從整體內容上可分為兩大板塊，分別是前五個章節(jié)所涉及的氣候變化影響重要性與財務重要性評估、氣候適應性與相關情景分析、溫室氣體排放量核算流程與方法和氣候相關轉型計劃，以及共可分為二十二個披露要點的氣候相關信息披露核心框架。
表 2 《第二號 應對氣候變化》主要內容
資料來源：中央財經(jīng)大學綠色金融國際研究院根據(jù)公開資料整理
二、核心重點
（一）重要性議題識別和重要性分析
《指南》重點關注上市公司在編制可持續(xù)發(fā)展報告時，如何通過重要性議題的識別與分析，確保報告內容準確反映公司面臨的ESG挑戰(zhàn)與機遇。同時，《指南》為上市公司提供了系統(tǒng)化分析框架(如下表)，用以識別與企業(yè)可持續(xù)發(fā)展密切相關的議題，通過四個具體步驟協(xié)助上市公司評估不同議題的重要性，從而為公司在制定可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略時提供有力支持。其中，《指南》引導企業(yè)考慮內外部因素的影響，如市場需求、政策變化和社會期望，確?？沙掷m(xù)報告關鍵議題準確反映各方實際訴求并與公司戰(zhàn)略目標相契合，為公司制定符合長期發(fā)展目標的戰(zhàn)略規(guī)劃進行了必要的前期鋪墊。
表 3 《指南》重要性議題識別具體步驟與內容
資料來源：中央財經(jīng)大學綠色金融國際研究院根據(jù)公開資料整理
（二）可持續(xù)相關風險和機遇影響的時間范圍
《指南》的一大亮點則是以時間范圍細分可持續(xù)相關風險和機遇，即將上市公司的戰(zhàn)略、制度、舉措及具體績效按照時間維度分為短期、中期和長期三個類別(如下表)，便于對企業(yè)的可持續(xù)相關績效開展差異化評估。上市企業(yè)能夠在不同時間范圍內清晰地識別出潛在的資產(chǎn)減值損失和未來收益，幫助公司在制定可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略時更加靈活應對未來的不確定性。
表 4 時間范圍周期劃分
資料來源：中央財經(jīng)大學綠色金融國際研究院根據(jù)公開資料整理
如表5所示，《指南》列示了評估可持續(xù)風險與機遇影響時間范圍的五大代表性因素，既為上市公司實操給出具體指引，又提供了一個更加精細化的分析框架。以不同因素的時間周期或影響范疇為分析截面可以有助于企業(yè)對關鍵可持續(xù)發(fā)展議題進行合理的量化績效追蹤，從而更好地與短期經(jīng)營目標及長期可持續(xù)發(fā)展目標形成平衡。
表 5 評估影響的時間范圍的因素
資料來源：中央財經(jīng)大學綠色金融國際研究員根據(jù)公開資料整理
（三）細致而全面的參考文件
《指南》為提高可操作性，提供了全面且細致的指導性框架及具體參考示例，為上市公司編制可持續(xù)發(fā)展報告提供了明確路徑。在《總體要求和披露框架》中，指南以附錄形式整合了ESG指標管理手冊、可持續(xù)發(fā)展報告框架指南及對標索引表。這三部分內容覆蓋了從具體議題的選擇、目標的設定及進展，到定性與定量指標披露的框架參考，協(xié)助企業(yè)實現(xiàn)對ESG信息的系統(tǒng)性管理。《應對氣候變化》部分則進一步細化，通過提供氣候相關影響分析流程圖、溫室氣體排放量計算的活動數(shù)據(jù)與排放因子，以及氣候相關轉型計劃示例與排放披露模板，為企業(yè)制定和披露氣候行動計劃提供了直觀且操作性強的參考。通過提供明確的指標體系和實際案例，《指南》使企業(yè)能夠更高效地識別關鍵議題、設定科學目標并披露相關信息，對于增強上市公司可持續(xù)發(fā)展能力、推動中國企業(yè)全面開展ESG實踐發(fā)揮重要作用。
三、針對企業(yè)的相關建議
一是借助《指南》工具性指引，落實完善可持續(xù)信息披露。《指南》的發(fā)布為企業(yè)提供了科學的框架和標準化模板，顯著提升了信息披露的規(guī)范性和透明度。企業(yè)無論是否已被納入強制披露范疇(上證180指數(shù)、科創(chuàng)50指數(shù)、深證100指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)樣本公司及境內外同時上市的公司)，都可對應結合自身業(yè)務實際，梳理核心可持續(xù)發(fā)展議題，明確披露范圍和深度。通過合理運用《指南》中ESG指標管理手冊及對標索引表，企業(yè)可快速分類整理ESG相關信息，確保信息披露的系統(tǒng)性和一致性。此外，企業(yè)在建立標準化的披露機制的基礎上，可定期跟蹤目標與實質績效進展，以高質量的可持續(xù)信息披露增強資本市場與利益相關方的信任度。
二是運用數(shù)智化科技手段，內部搭建ESG數(shù)據(jù)治理機制。高效的ESG數(shù)據(jù)治理是進一步完善自身風險管理與可持續(xù)信息披露的基礎。企業(yè)可結合《指南》中提供的披露框架和氣候相關影響分析流程，梳理ESG數(shù)據(jù)的采集、存儲、分析和報告流程，構建適配于上市公司生產(chǎn)運營需求的可持續(xù)風險與機遇數(shù)據(jù)治理體系。企業(yè)需從戰(zhàn)略高度重視ESG數(shù)據(jù)治理，優(yōu)化內部管理流程，以數(shù)據(jù)驅動提升可持續(xù)發(fā)展管理能力。以應對氣候變化的關鍵議題舉例，企業(yè)可明確溫室氣體排放活動數(shù)據(jù)與排放因子，通過數(shù)字化工具和技術手段，建立實時的數(shù)據(jù)追蹤和管理平臺，實現(xiàn)數(shù)據(jù)治理的系統(tǒng)化與精細化。
三是自上而下系統(tǒng)化構建ESG能力建設體系。《指南》的全面發(fā)布為企業(yè)加強內部能力建設、提升整體ESG管理水平提供了具體參照，同時也將可持續(xù)風險與機遇管理上升到戰(zhàn)略高度。從實際操作層面，《指南》對企業(yè)的戰(zhàn)略制定、組織架構管理提出相應要求，同時提供了不同類型的頂層設計參考。其次，上市公司可結合氣候相關轉型計劃示例和披露模板，深入開展關鍵議題的分析與研究，匯總出適用于自身可持續(xù)發(fā)展的風險與機遇矩陣，為可持續(xù)發(fā)展決策提供依據(jù)。此外，上市公司可通過不斷完善內部機制、強化人員能力和參與行業(yè)合作，完善配套基礎設施建設與人才梯隊化管理機制，響應可持續(xù)發(fā)展趨勢。
原標題：IIGF觀點 | 楊晨輝:《上市公司可持續(xù)發(fā)展報告編制指南》解讀
